PE洗牌小机构被出局 达晨创投“撒胡椒面儿”式扩张

投资资讯 2013-02-27 296 次浏览 0 条评论

去年以来,在IPO退出艰难,银行、券商停止销售PE产品等多重因素影响下,私募行业遭遇寒冬。

  私募股权基金和创投机构两极分化明显,募资渠道受阻,对小型私募机构形成冲击,不在少数的小私募被出局。

  而在行业整体收缩的同时,一些大的私募却正在以前所未有的速度加快进驻二三线城市。在二三线城市设立分公司或者办事处,加快区域布局的下沉。

  这种更接近项目源的扩张,使得竞争力再向大型私募倾斜。

  私募行业正经历向寡头集中的深度洗牌。

  小型私募加速出局

  去年下半年以来,证监会、银监会先后出台禁止销售私募基金产品的规定,引导机构有限合伙人(LP)成为私募投资主体。

  在执行力度上,券商和银行分别有所保留,虽未完全停售,但已影响到私募行业。另外,叠加去年IPO退出渠道不畅因素,小型私募在市场上已没有以往活跃。

  “以前,一个项目有很多私募竞争,最近做项目遇到的竞争变少了,很少碰到那些不知名的基金。”达晨创投合伙人、副总裁傅哲宽对本报记者称,有很多新基金进入市场,是通过银行和券商的渠道募资,对这类基金影响非常大。

  另一位私募界人士亦称,业内有口碑、较大的私募,往往通过第三方财富管理公司,或政府引导基金募资。在机构LP开放后,其也有实力向保险公司、社保基金等投资者募资。

  小型私募机构要找机构投资者较难,机构投资者要做尽调,对私募基金要求相当高,有实力的第三方,也是跟市场上已经做得好的基金合作。“很可能出现行业品牌的慢慢集中。”上述人士称。

  大私募布局二三线城市

  在私募红火的前几年,私募机构的数量以几何倍数增加。而他们所在的城市大都是北上广深等一线城市,甚少涉足二三线城市。随着一线城市投资市场逐渐趋于饱和,从经济重心、产业转移、价值发现来看,投资都越来越流向二三线城市。在此背景下,有实力的私募开始进驻二三线城市。

  达晨创投去年颇引人瞩目的动作,就是从下半年以来,密集在全国各地设立分公司及分支机构,包括先后在天津、山东等省市开设七家分公司,扩张速度快于以往任何时候。

  截至目前,除深圳总部外,达晨已在全国27个经济中心城市设立分支机构;在其中15个省会城市设立了分公司,投资网络几乎覆盖全国。

  傅哲宽对此的解释,设诸多分公司目的在于使渠道下沉,以提升公司竞争力。“2012年这个行业是一个防守、退缩的局面。经济环境不好,通过这种制度和体系的建设,增强自己的内部管理和核心能力,未来机会来的时候,会抓得比较快、准。”

  这种业务扩张的模式很大程度上是延续私募惯常的“广撒网、重点培养”、“撒胡椒面儿”的投资手法,将寻求项目的触手延伸至更广阔的空间。全国几十个城市,每个地方有其特色产业,只要布局的这几十家分支机构,一年有4-5个地方出项目就足够让私募获得满意回报。

  “我们21个省市都有设立分支机构,可以保持一个稳定的收益概率。”傅哲宽称。

  而这种区域的布局,早在前2年就有以业务扩张迅猛著称的九鼎、中科招商、创新投等几家业界“老大”在做。去年下半年以来的私募遭遇环境的转变,使得业内另外一些发展势头仍然保持良好的私募机构开始效仿。

  去年整体形势都不好,规模中小私募很多都做不下去。而九鼎、中科招商早两年的快速扩张,其颇受市场质疑的“人海”战术,亦包括在二三线城市广泛设立分支机构。

  达晨另一内部人士告诉记者,达晨的扩张与前者稍有不同,其目前全国各分支机构的人员配备并不多,不少地方只设一名投资经理,几个办事人员,各分公司的投资经理在当地招。这些地区负责人熟悉当地行业、背景、在当地有丰富的人脉资源。

  一位私募合伙人认为,区域布局下沉最主要优势在于,避开北上广深等一线城市的过热竞争,深入发掘当地有潜力的投资项目。也可增加公司品牌在当地的影响力。而在投完项目后,当地团队能更贴近被投企业,进行持续跟踪。

  而大的私募加速二三线城市布局的另外一大益处在于,一旦经济形势好转,其可能获得提前布局后的收益,使中小型私募竞争力进一步弱化。数据显示,九鼎投资、创新投在全国设立的分支机构均已超过50家。

正见、正思、正语

发表评论